475家上市公司涉足创投行业,留住人才比什么都

铝道网】2006年伊始,分众传媒就导演了两大并购案:先是以1.83亿美元收购了该领域的第三大公司——框架传媒,几天之后,又以3.25亿美元资收购其主要竞争对手——原打算也去纳斯达克上市的聚众传媒。

475家上市公司涉足创投行业 模式信批待加强

很多公司上市后,为了填充内容,或者为了实现战略转型,提高自身核心竞争力,通常会进行一系列并购。而除了以上市公司主导的并购外,近期国内发生的系列非上市公司主导的并购也越演越烈。千橡互动就是这样一家典型由并购发展壮大的公司。通过大量并购,目前千橡互动已拥有了猫扑网、DuDu.com、魔兽世界中国网、UUME、DONEWS等五大平台。为上市做了充分的题材准备。

受实体经济利润下行影响,越来越多的上市公司加入到创投行业,寻找新的盈利增长点。

随着纳斯达克上的中国概念股越来越多,中国企业越发向往海外上市。但现实情况是,上市毕竟是少数,剩下的多半要通过并购的方式创投才能实现退出。集富亚洲董事总经理暨北亚主管陈镇洪说:“从投资者角度来说,可能并购比上市好。我听说 80%的公司上市以后股价跌破上市价钱,所以上市虽然容易,但是真正可以赚到钱并不是想象的那么容易。”上海鼎嘉投资基金管理有限公司合伙人林慧娟则表示,有70%的创投资金是通过企业并购完成退出的。

清科研究中心统计数据显示,2014年前11月,中国股权投资市场处于比较活跃的状态,LP数量增至12500家。其中上市公司LP共计475家,占比3.8%。

在经历了产业的高速增长过程之后,现金流的积累以及产业集中度的弱势为龙头企业通过并购消化过剩的产能提供了条件。股权分置的改革为投资者通过二级市场采取并购活动提供了便利,而随着《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》和《上市公司收购管理办法》等一系列政策法规的出台,大规模市场化的并购活动更是指日可待。一系列的并购案例,在某种意义上也预示着新经济并购高峰期的到来。

《金证券》记者注意到,虽然数量占比较小,但上市公司LP“财大气粗”的特质明显。据悉,上市公司可投资本量为2196.82亿美元,占可投资本总量的25%,独占鳌头。公共养老基金和主权财富基金居于其后,可投资本量分别为1703.37亿美元以及1544.36亿美元,占比分别为19.4%以及17.6%。紧随其后的是FOF、投资公司、企业以及企业年金LP。

如此看来,并购是创投机构实现资金退出的较主要方式,也是企业做大做强的有效途径。买与卖,看似简单,却又玄之又玄。目前,哪些行业是并购交易的热点?并购在中国的政策法律环境如何?买方与卖方又在怎样的游戏规则下实现各自的目标的呢?

LP作为股权投资市场的基石,深刻影响行业发展趋势。而上市公司参与创投行业的主要方式分别有四种:自身成立部门或者子公司、分公司进行直接股权投资,如雅戈尔;自身成立或发起基金,如腾讯设立腾讯共赢产业基金;参股VC/PE机构,如电广传媒投资达晨;作为LP参与私募股权领域投资。

三大热门并购领域

值得一提的是,2014年以来,众多PE纷纷牵手上市公司成立并购基金,“PE 上市公司”的投资模式很快被复制开来。数据显示,截至2014年11月底,已有32家A股上市公司宣布与PE联手,成立或投资产业并购基金,行业覆盖医药、TMT、文化传媒和环保等多个领域。

清科集团推出的《2006年上半年中国并购市场研究报告》显示,今年上半年我国的并购市场非常活跃。其中TMT(即技术、媒体和电信)、医疗保健、能源三个行业披露的并购总额达13.35亿美元。并购方或被并购方有风险资本或私募基金支持的事件为14件,且都发生在TMT行业。有风险资本或私募基金支持的并购事件数量仅占所有TMT产业并购事件总量的33%,但其并购价值却占了披露价值总额的64%,约为4.52亿美元。

以大康牧业与硅谷天堂的合作为例,其成立的长沙天堂大康基金中,大康牧业占出资总额的10%,天堂硅谷出资10%,其余80%的出资额由天堂硅谷负责对外募集,并根据项目实际投资进度分期到位。而长沙天堂大康主要围绕大康牧业进行上下游的产业整合,收购或参股符合上市公司发展战略需要的目标企业。

报告显示,2006年上半年,TMT产业内并购事件的平均规模为2826万美元。其中,分众传媒收购聚众传媒的事件较引人注目。比较起来,医疗保健行业并购事件的规模较小,平均仅有900万美元,而能源行业收购价格都较高,平均为1.5亿美元,远远高于其他行业。

不过,上市公司涉足创投行业也带来一系列问题。上交所上市公司监管一部总监卢文道近日指出,目前市场盛行的“PE 上市公司”投资模式,存在市场操纵、内幕交易和信息披露三方面问题。比如,并购基金内部结构,GP、LP是谁?后续并购基金有何计划安排等问题是否需要披露?据悉,上交所日常监管工作中,已经把PE与上市公司的这种合作纳入了监管重点。陈岩

“风险资本和私募基金在中国内地并购市场的作用不容低估,他们将花更多时间,投更多钱到中国的并购市场,甚至将挖掘一些中国国有企业并购的机会。”清科集团创始人总裁兼首席执行官倪正东表示,在接下来的时间里,风险资本和私募基金还将投更多钱到中国的并购市场。

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报告预测,今年下半年,海外直接投资和国内母公司对子公司整合并购会有所增加,一些等待政府审批的并购事件也会在下半年出结果,但并购市场总体将稳定发展,不会有太大的波动。

除了股权分置改革外,中国在财务制度上也将有重大变化。2006年2月15日,财政部发布了包括1项基本准则和38项具体准则在内的企业会计准则体系。该会计准则体系自2007年1月1日起在上市公司范围内执行。清科公司认为,新准则的实施标志着我国的企业会计准则体系实现了与国际财务报告准则之间的趋同,将对企业并购产生重大影响。

买家看什么

负责空中网并购业务的空中网首席财务官甘剑平表示,他们看的是产品、技术、市场份额、互补性、发展方向、团队等方面因素的性价比,其中较重要的是市场份额和团队两个方面。

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